马钢公司的财务风险分析韩小芸
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摘 要：财务风险是指企业在经营活动和财务活动中，因各类不确定性因素和内外部环境的影响而导致企业财务成果及状况的不确定性，这种不确定性风险转化为损失将导致企业盈利能力、发展能力等各项能力的下降，而企业因借入资金增加所导致的偿债能力的丧失即偿债风险将直接诱发财务危机。因此本文通过分析马钢股份的偿债能力指标、盈利能力指标、资产运营能力指标和发展能力指标四个方面，对马钢股份公司财务风险进行分析，同时对如何解决相应的财务风险提出合理的建议。
关键词：财务风险;指标;对策
一、马钢股份公司简介
马钢是我国特大型钢铁联合企业，A+H股上市公司，占地面积13.5平方公里，现有员工4.3万人，具备2000万吨钢配套生产规模，形成了钢铁产业、钢铁上下游关联产业和战略性新兴产业三大主导产业协同发展格局。马钢的前身是成立于1953年的马鞍山铁厂;1958年马鞍山钢铁公司成立;1993年成功实施股份制改制，分立为马钢总公司和马鞍山钢铁股份有限公司;1998年马钢总公司依法改制为马钢（集团）控股有限公司。
从马钢股份2015—2019年五年间财务报表数据得出，马钢总资产从2015到2019年间持续上升，结合净利润分析，马钢在2015年利润毁损，之后几年企业利润实现了很大的增长，因此总资产也实现了很大增长。但是马钢公司2019年末净利润下降幅度较大，主要是由于本年钢材价格下跌，部分原燃料价格上涨，钢材产品毛利较上年减少所致。所有者权益五年间呈现逐年递增趋势，说明马钢公司所有者投资的增加或者是股东的人数的增加，同时表明公司建设规模在逐渐扩大和强壮。公司的主营业务收入前四年出现了较大幅度的增长，但是到2019年时，营业收入较上年减少4.50%，主要是由于本年钢材平均销售价格较上年下降所致。由于公司良好的经营模式和管理模式2017年每股收益与前几年相比也实现了较大幅度增长，2019年基本每股收益出现大幅度减少，一定程度上表明马钢公司盈利下降。
二、主营业务概况
马钢公司主营业务为钢铁产品的生产和销售，是中国最大钢铁生产和销售商之一，生产过程主要有炼铁、炼钢、轧钢等。马钢公司主要产品是钢材，大致可分为板材、长材和轮轴三大类。根据马钢公司2019年年报，列出该公司2019年主营业务分产品情况，表格如下所示：
由表得出2019年长材的营业收入达到32712百万元，营业收入比上年减少-2.77%，营业成本为28878百万元，营业成本比上年增加3.73%;而轮抽的营业收入达到2867百万元，比上年增加了41.02%，营业成本为2580百万元，比上年增加了26.35%。其中长材、板材的毛利率均较上一年减少了5%左右，只有轮轴的毛利率较上一年增加10.45个百分点。根据年报显示，长材、板材毛利率同比下降主要是由于主要原燃料价格上涨，生产成本上升所致;轮轴产品营业收入同比增加41.02%，主要是产品价格上升所致，毛利率增加主要是产品价格上升幅度超过成本上升幅度所致。
三、马钢股份公司财务风险指标分析
本文采用马钢股份2015—2019年的财务报表对公司的财务状况进行分析。企业在经营活动中可能会导致企业财务风险的发生因素主要有资产负债结构不合理、资产营运效率低、盈利能力低以及发展能力欠佳这几个方面。因此本文选取了偿债能力指标、盈利能力指标、资产运营能力指标和发展能力指标四个方面，剖析马钢股份公司的财务风险问题。
（一）偿债能力指标
偿债能力指标是用于判断企业经营发展状态的关键因素之一，也体现企业是否能按时偿还债务本息和有无足够现金支付债务的能力。由表3-1馬钢公司偿债能力指标可以看出，近五年速动比率与流动比率值呈现上升趋势，说明马钢短期偿债能力逐渐加强;同时两者比值相差不大，说明了马钢的待摊费用以及企业的存货占流动资产的较小一部分。综合来说公司长期偿债能力较强，财务结构合理，财务风险发生的可能性较小。
（二）运营能力指标
由表3-2马钢运营能力指标得出，固定资产周转率逐年递增，流动资产周转率出现先上升后下降的情况，反映了马钢在2015—2017年间经营能力良好，而在2018-2019年间经营能力有所下降。应收账款周转率前三年逐年上升，后两年在减少，反应马钢赊销的变现速度略慢，资金周转不够灵活，收入实现的效率不高，企业的坏账损失较多，债务支付能力略弱，因此公司发生财务风险的可能性较大，企业还要加强经营管理能力。
（三）盈利能力指标
由表3-3马钢盈利能力指标得出，主营业务利润率、销售净利率前四年均呈现上升趋势，2019年均出现了下降，主要是由于2019年钢材平均销售价格较上年下降所致。成本费用利润率也表现同样的变化，主要是由于2019年进口矿等主要原燃料价格上涨所致。综合企业各项指标值，马钢前四年获利能力较强，投资回报额获得较大增长。但与2019年，各项比率均有所下降，盈利能力欠佳，即资本增值能力变弱，目前可能不能及时偿还公司债务，有债务偿还及资金周转的风险。从这个角度看，企业存在一定程度的财务风险。
（四）发展能力指标
由表3-4马钢发展能力指标看出，总资产增长率由2015年的-8.84%，上升到2019年的12.29%，可以看出马钢在2015-2019年间经营规模扩张的速度较快，表明马钢是一个发展性和成长性较好的公司。马钢收益前三年不断增加，经营能力会不断增强，到期债务偿还能力较强，后两年出现不同程度的减少，表明近两年钢铁行业进入转型换挡期，企业应及时调整策略，应对社会发展。总的来说马钢发展能力较强，产生财务风险的可能性较小。
四、马钢股份公司财务风险成因分析
根据对马钢公司的财务分析可以得出马钢目前财务风险较大，现从偿债能力、营运能力、盈利能力及发展能力这四个方面分别具体分析马钢公司财务风险产生的原因。
（一）马钢偿债能力财务风险的分析
马钢的产权比率在2019年有所下降说明马钢的财务结构不够稳定，营业能力降低，对公司长远经营会造成了不利影响，这便增加了企业财务风险形成的可能性。
（二）马钢运营能力财务风险的分析
马钢公司营运能力总体来说欠佳，其流动资产周转天数2018年开始有所下降，到2019年甚至低于2015年，说明马钢公司资金使用效率不太高，资金占用不节约。通过前文分析，同时也可看出公司的存货管理存在风险，如不及时做出调整将会对企业经营造成不利影响，进而形成财务风险。
（三）马钢盈利能力财务风险的分析
由表3-3马钢盈利能力指标分析得出马钢近几年该方面各单项指标都有较大增长，主营业务经营状况良好，企业取得较大利润，但在2019年均有下降，是由于销售价格降低，进口原燃料价格上升，企业应及时提出对策，解决此方面财务风险。
（四）马钢发展能力财务风险的分析
该方面的各比率在2015—2017年间都是逐年上升，在2018年—2019年在下降，明显近两年马钢发展能力不好，说明公司销售增长处在同行业的水平不是太高，资本积累缓慢，企业发生了财务危机。综上所述，更多企业财务风险的产生是无法只靠财务报告就能判断出来的。甚至，当发现预警机制产生不正常现象时，公司经营状况已经出现问题。所以，不仅要使用企业的财务风控系统，同时还应该把对财务风险的防控推广到企业运营过程的每一处，并且把风控措施融入到企业经营活动中来，形成全方位，多角度，规范化的防控体系。
五、企业财务风险控制对策
（一）创建财务风控机制
通过前文对企业建立财务风险控制机制必要性的分析，控制企业财务风险的首要任务就是创建财务风控机制。为了加强对金融风险的防控，马钢公司第一步就需要创建财务风险预警以及控制环境。建议马钢能够创建基础财务风险预警以及控制体系，加强对财务风险防控机制的引导，规范风险预警体系。
（二）多元化财务风控机制
从马钢公司财务风险预警的偿还能力指标可以看出，马钢的资本结构还需进一步改进。目前马钢的投资管理制度和办法滞后，缺少完善的风险控制分析和相应的市场应急对策，必不可少的激励约束和责任追究机制也存在缺失。在今后的發展中，马钢应注意风控体系方法的多元选择，以对财务风险实施预警和控制。在对基础财务风险实施了恰当地估计和模拟的基础上，该公司还应科学预测风险迸发时带来不利影响。
（三）加强企业库存管理
对生产制造型企业来说，企业的竞争优势重点体现在存货管理水平上，存货成本减少意味着企业现金流出的降低，同时反映了产品不断降低的成本和逐步增加的利润以及企业日益增加的市场影响力，因此加强存货的核算与管理，对加快资金周转、降低生产成本、增加企业竞争优势具有十分重要的意义。在今后经营发展中，马钢公司可以加强采购、验收与入库的控制、加强仓储与保管控制、加强领用、处置与消耗控制，强化存货预算管理，压缩库存储备，加强存货回收复用控制，建立适合企业自身发展需要的存货信息化管理系统。
参考文献：
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作者简介：韩小芸（1994-），女，汉族，江苏省淮安市人，研究生。研究方向：财务管理。