牛市来了

　　朱玥+杨旭然
　　牛市来了？
　　7.28势必将成为投资者难以忘记的一天。是日，股指＂暴动＂，1800亿元成交量力推上证指数大涨2.41%，并创2014年内新高。
　　蓄势已久的蓝筹股集体爆发，银行股也终于扬眉吐气了一把。在众多改革措施逐渐实施的背景下，相关题材类股票受到持续青睐，军工改制，混合所有制等继续抢眼。股指大涨，一扫2014上半场的阴霾，A股似乎不再是＂等风来＂，而是＂闻风起＂。此后，大盘连续飘红，7月31日，沪指涨0.93%，收复2200点。
　　2014年已经过半，＂长脸＂的A股，在＂沪港通＂、＂新国九条＂等利好政策下，下半场是否继续走强？应采取哪些投资策略？随着相关改革措施的出台落地，哪些题材值得关注？《英才》杂志一如既往推出半年度股市投资策略策划，走访八位研究所所长、首席策略分析师，展望下半年走势，以及下半年投资策略。
　　吕立新/信达证券研究中心总经理
　　下半年看涨
　　对于下半年的行情，我持谨慎看好的观点。下半年的上涨幅度将在5%-10%之间。上涨可能以较为缓慢的方式展开。看涨的主要原因在于，政策微刺激下经济增长速度将有望出现一定程度的加快，预计完成全年7.5%经济增速目标是可以实现的。下半年上市公司的业绩效益将有望和GDP的增长保持一致性，略有提升，但提升有限。
　　总的来看，具有估值优势的行业和个股将得到体现，这个范畴主要包括银行、房产、以券商为代表的非银行金融机构。另外，主题投资也是下半年的投资主线之一，在这方面主要看好大消费和军工股的表现。经济政策的变化，将有望带动居民消费，形成支持大消费板块的理由。
　　徐一丁/民族证券首席策略分析师
　　大级别底部接近尾声
　　李克强总理访英时明确表态，中国要确保今年GDP增长不低于7.5%，CPI不越过3.5%，这意味着下一阶段货币政策有望进一步宽松。从不刺激到微刺激，到定向刺激，到确保经济增长，股市也将迎来相对宽松的环境。
　　整体上，近几年上证综指正在构筑大级别底部，目前大盘不论涨跌，都是这个大级别底部的一个组成部分。前期我一直认为，技术形态上长达两年的大三角形态已经接近尾声。后期一旦有效突破三角形上轨，整个两年的整理即可以宣告结束。回踩确认后，沪指将有望进一步上涨。
　　建议投资者继续遵循政策导向为主的投资策略，继续规避创业板调整的风险。操作上，建议关注铁路基建、新能源等持续受益政策扶持的相关个股。特别关注拥有核心技术，能够形成进口替代作用的优质国企。
　　张仕元/西南证券首席研究员
　　看高2500点
　　在二季度，市场主要对于风险的考虑比较多，盘面因此呈现出一个窄幅的整理格局。在经济风险，特别是金融类风险系数降低之后，市场在银行股的带动之下，走出了一波行情。预计这一波上涨将有希望得到延续，目标点位是2500—2600点。在第四季度，冲高之后的股指和个股将面临一个消化的过程。
　　在具体的投资策略方面，重点关注低估值的品种。以银行和地产为代表的低估值品种已经引领了大盘的上涨，值得密切关注。军工类个股虽然长期来看空间较大，但脉冲式上涨的特征，决定了其参与的难度稍大。国企改革是一个具备持续性机会的题材类型。另外，在财税体制改革的背景下，煤炭类企业的税费成本有望降低，相关上市公司有望受益。同时，装备类的个股将面临较好的机会。特别是高铁的施工，将带动板块整体的上涨。
　　徐彪/华泰证券首席策略分析师
　　经济增速造就上涨行情
　　预计本轮大盘的上涨将有望持续到2300-2400点之间。
　　通常来说，当经济增长率预期较低的情况下，小盘股、成长股将获得市场的追捧，而当经济增速面临较好预期的时候，蓝筹股、权重股将面临比较好的表现机会，这也是7月底权重股表现较好的主要原因之一。在投资主线方面，主要关注受益政策扶持的品种，这些行业都将以超过GDP增速的速度发展；其次，关注具备核心生产要素驱动力的大型企业。另外，国企改革是一个可以长期关注的投资方向，特别是中国建材系和中国医药系的改革试点，是国企改革领域的重中之重。
　　李大霄/英大证券研究所所长
　　新牛市已经开始
　　A股的下半年表现会比上半年好。现在市场格局可能将会发生剧烈变化，蓝筹股的重心会有明显上移，可能会有超过双位数的增长。
　　新股发行不会给股市带来太大的压力，IPO总体的节奏是受控的。现在国内A股市场蓝筹股全球最低，海外资金有望受国内资本市场价值洼地所吸引，而外资的大量流入，改善了国内股市中长期投资环境，A股钻石底部愈发牢固和坚强，新一轮牛市已经开始了。
　　在投资方向上，下半年投资主要看重基本因素，金融、房地产、铁路基建、消费都可以关注。高折价的封闭式基金、沪深300的ETF也都是不错的选择。题材股和小股票因为存在泡沫破裂的风险，需谨慎对待。
　　袁绪亚/中原证券研究所所长
　　结构性机会涌现
　　大盘和经济走势基本一致，在企稳中震荡。股市里结构性机会涌现，上半年创业板取得了不错的增长，但市场还是找不到方向，因为看不到经济转型的最后结果和明确的期望，趋势性的机会难以把握。
　　全年来讲，以传统行业为指数基础的上证指数可能比较平稳，创业板和中小板指数在震荡上行。趋势性的机会存在几率较小，结构性机会集中在上半年，下半年市场走势会比较平稳，如果说上半年一些成长板块还有结构性机会，接下来结构性的机会可能会消失。
　　市场还会保持一定的活跃度，热点频现，包括新股、国企改革等等。包括国家信息安全、节能环保、新能源这些热点都刚刚上路，这些领域结构性机会仍会比较多，传统的产能过剩行业和房地产行业以及相关上下游行业的方向有待进一步验证，装备制造业、汽车、银行、券商、能源的部分企业存在机会。endprint
　　向威达/长城基金宏观策略研究总监
　　A股跌不下去
　　下半年的市场环境正在发生一些微妙的变化。鉴于大家对新政府改革转型的前景还是充满期望，加上上证综合指数、沪深300指数估值确实整体处于低位，市场也跌不下去。
　　下半年市场继续处于震荡反弹，向上的空间不太乐观，但如果没有特别因素冲击，基本没有下跌可能。
　　军工、白酒等香港市场没有的种类，有可能会通过上海市场买入，所以会推动白酒、军工的估值上升。地产、钢铁、银行、汽车、家电，这些板块存在估值修复反弹的空间。最近创业板持续调整的压力大一点，从中长期看，TMT可能还有机会。新能源汽车、油气改革这两个主题可以长期关注。很大的变量集中在房地产行业，目前走一步看一步，波段操作更安全。
　　石劲涌/大同证券研究所所长
　　新资金正在入场
　　下半年整体走势会好一些，因为流动性会比上半年宽松，而且现在处于底部震荡，市场正在筑底，资金就会开始增加。
　　新材料、新能源，比如石墨行业的突破，过去几年企业的大量工作现在成绩正在展现。国企改革尽管目前受到较大争议，但毕竟代表未来新方向，可以保持关注。传统行业虽然可以短炒，但不建议在这些方面长线投资；地产未来最大压力在于销量的回缩，带来产业链需求的大幅下降；未来金融是个大题材，但要做的事情非常多，会发生大的格局改变，行业内会产生大的分化，先走出来的企业会有爆发式增长，投资者可以在这一板块遴选合适的对象进行长期投资；国企改制上半年受到一些挫折，但还应该关注；军工也是可以关注的，长线看好。
　　2014股市十大题材
　　01国企改革
　　上榜理由：国企改革特别是混合所有制试点的推出，直接引爆了相关个股。随着市场化改革的进一步深化，一些央企、国企上市子公司势必将作为改革平台，相关动作也会更加频繁。
　　《英才》记者采访的8家券商机构中，有4家明确表示看好国企改革，并认为相关题材具备持续关注的可行性，具有长期投资价值。
　　02军工
　　上榜理由：军工事业单位改制加快，军工股持续受到资金青睐。国防军工是比较好的投资标的行业，军工资产证券化是军工行业前期投资的大逻辑。
　　《英才》记者采访的8家券商机构中，有3家表示明确看好。
　　03铁路基建
　　上榜理由：4月末铁路投资年内上调至8000亿元，下半年投资规模超3000亿元，共计14条新开工铁路。包括铁路运输、基建、设备制造等上下游产业链个股受益颇多。
　　《英才》记者采访的8家券商机构中，有3家明确表示，受益于相关稳增长政策的出台，看好铁路基建板块。
　　04新能源
　　上榜理由：新能源在经历一轮寒潮后，逐渐复苏。充电桩、新能源汽车等扶持政策出台。
　　《英才》记者采访的8家券商机构中，3家表示看好，另有一家推荐新能源汽车板块。
　　05金融板块
　　上榜理由：股指大涨，主要推手正是蓄势待发的银行等金融类蓝筹股票，长期被低估的银行股早有＂翻身＂之意。随着优先股的推进，严重低估的蓝筹股将迎来估值修复期。
　　《英才》记者采访的8家券商机构中，有 3家看好银行等金融类板块。
　　06券商
　　上榜理由：＂沪港通＂即将问世，内地香港共计300多家券商参与试点；新股发行。
　　《英才》记者采访的8家券商机构中，有2家表示看好券商后市表现。
　　07房地产
　　上榜理由：随着宏观经济下行，房地产市场进入调整期，部分地方政府着手取消限购令及限贷政策，放松范围或将进一步扩大，刺激销量上升或可期待。
　　《英才》记者采访的8家券商机构中，有2家表示看好房地产板块
　　08消费
　　上榜理由：城镇化；户籍制度改革。
　　《英才》记者采访的8家券商机构中，有2家表示看好消费板块。
　　09信息安全
　　上榜理由：＂去IOE＂概念推动国产品牌发展；决策层支持。
　　《英才》记者采访的8家券商机构中，有1家表示看好。
　　10油气改革
　　上榜理由：石油领域反腐持续高压态势，清除了改革阻力。油气企业或成为下一轮改革领域。
　　《英才》记者采访的8家券商机构中，有1家表示看好。