中小企业民间融资风险与防范措施分析
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摘要：本文以典型的民营中小企业—蓝雪公司作为案例，从该企业内部管理和外部融资环境这两个方面出发，分析了其在民间融资中存在的问题并提出控制民间融资的比例，避免短贷长投等应对措施。
关键词：中小企业；民间融资；财务危机
一、民间融资的相关理论概述
（一）民间融资
民间融资是指参与融资活动的双方采用银行等正规金融机构以外的方式，以获得资金使用权和获取利息为目的而采用的民间借贷、社会集资等形式，暂时改变资金所有权的融资行为。一般企业之间的商业信用不属于民间融资范畴，但如果商业信用期超出合同约定期限并收取高额的利息则属于民间融资。所以民间融资包括在央行管控之外且未经注册的各种个人和组织之间的金融活动。
（二）影响我国中小企业民间融资的因素
从企业内部分析，一是企业内部管理不合理。我国绝大多数中小企业管理制度混乱，监管不严格，财务岗位没有贯彻职务相分离的方针，同时企业日常生产经营活动中没有科学且民主的决策制度，形成了董事长＂一言堂＂的管理理念；二是企业对于融资风险的重视程度不够。我国中小企业企业财务工作者普遍执业能力不够，对于财务分析工具不够了解，对于专业的财务数据仅仅进行简单比较和估计；三是中小企业最注重的是利润。相对于企业的可持续发展，民营中小企业更加看重企业在近期是否能够盈利。因此，大部分中小企业使用的还是传统的核算方法，而未尝试更加先进的财务管理机制。
从外部环境分析，一是因相关法律法规不够完备，民间融资的程序和手续过于简单。民间融资活动一般都采用书面合同的形式，不过也有少数情况直接进行口头约定。无论是哪种形式的合同，民间借贷都很少采取抵押贷款，更多的是利用融资双方的信誉作为保障，易引发借贷双方的经济纠纷；二是民间融资利率高，加重了企业负担。根据相关数据显示，民間借贷的利率通常在银行贷款利率的3到5倍之间，这种畸高的利率大大增加了融资企业的经营成本；三是民间融资由于自身隐蔽性的特征，政府很难对其进行引导和规划。由于民间借贷的活动未在相关部门登记和审批，致使政府相关部门很难掌握其实际情况，并对其进行引导和规划。
二、蓝雪公司民间融资的现状分析
（一）蓝雪公司基本情况
三门峡蓝雪包装有限公司是三门峡地区一个具有代表性的小型民营企业，其部门设置相对精简。主要有生产部、销售部、财务部等五个部门组成。蓝雪公司的财务部主要由以下人员构成：会计主管一人，会计师一人，会计员四人，出纳两人。但在具体执行过程中，公司出于方便管理和节约成本的目的，财务人员兼职现象严重，虽然岗位分工明确但是职责并不明确，越权行事现象较为普遍。
该公司主要的业务是包装纸箱的设计、生产和销售，产品主要销往临近的洛阳、西安、郑州等市，在其周边的省市有很高的知名度和良好的声誉。同时该公司还涉及相关的货物运输服务。表2.1反映了蓝雪公司近三年的营业利润以及与同行业的比较情况：
对表2.1的情况进行分析得知，近三年蓝雪公司的营业利润呈现稳步增长的趋势且在同行业中处于领先水平，企业发展前景良好。但董事长并不满足于公司已有的规模，在2017年他对企业进行盲目扩张，利用大量的民间融资在临近的西安市筹建新厂区，最终使企业陷入融资困境。
（二）蓝雪公司民间融资的现状
1.民间融资规模及其变动
近些年蓝雪公司融资规模在同行业中处于一般水平，民间融资占总融资的比重处于健康状态。但是自2016年蓝雪公司开始实施扩张政策后，其民间融资所占的比率逐年增高，在2017年已达到了顶峰。下图2.1反映了蓝雪公司近些年债务比例变动情况。
在2017年由于企业扩张需要，蓝雪公司在进行大量民间融资后，企业的具体融资情况如下表2.2：
从表2.2可以看出，2017年蓝雪公司的总负债约1000万元左右，其中民间融资约390万元，占总负债的38.8%，已经远远超过10%的标准值。但是其实际情况远远不止390万，蓝雪公司部分民间借贷款并未进行公示。据调研情况显示，蓝雪公司在民间借贷过程中融资款超过500万元人民币。以这个数字推算，蓝雪公司的民间融资比例达到债务融资总额的49.7%，其民间融资的规模远远超过向外界披露的数额。
2.蓝雪公司融资来源分析
蓝雪公司规模庞大的贷款是通过两个融资模式得到的，一是银行贷款，最初依靠良好的企业效益和高信誉级别，蓝雪公司直接得到了当地商业银行的贷款。在信誉级别被调低之后，公司便通过担保公司等中介机构获得银行贷款；二是民间融资模式，在国家实行银行紧缩政策之后，蓝雪公司无法从银行获得资金，只能借助于当地的民间融资机构。蓝雪公司具体的民间融资模式有：民间自由借贷的模式、抵押贷款模式和企业内部集资模式。
除了民间融资的贷款之外，蓝雪公司还存在应付账款50多万元，应付职工薪酬30多万元。公司大量拖欠员工工资，大大地打击了员工的积极性，导致蓝雪公司技术骨干人员不断流失，进而影响了公司的正常生产经营。与此同时，由于资金周转不畅，对上游企业的供应款未及时到付，导致原材料迟迟不能到位。此时蓝雪公司的生产经营以及货物销售活动濒临停滞。
3.民间融资对蓝雪公司的影响
自2017年起，蓝雪公司背上了沉重的利息包袱。2017年公司一年的营业总额约600万元人民币，按包装纸箱行业25%的利润计算，其2017年的营业利润约150万人民币。再计算公司每年需要支付的利息：按照蓝雪公司对外公布的390万元来计算，当地民间借贷的月利率在2%-2.8%左右，公司每年支付的民间借贷利息达140万元以上；公司还有银行贷款600万元人民币，每年需向银行支付利息约60万。由此计算，蓝雪公司一年的营业利润约150万元，利息支出200万元，仅考虑利息支出的缺口就达50万元之多，蓝雪公司已经入不敷出。蓝雪公司2015-2017年营业利润与利息支出情况如下表2.3：
从表2.3得知蓝雪公司近三年的营业利润相对较稳定，且在同行业中处于领先水平。从2017年起蓝雪公司采取扩张政策，大举进行民间融资并投入到新厂区的建设，同时也让蓝雪公司背负起了沉重的利息。由于管理层错误的低估了建设新厂区需要投入的资金量，在新厂区建成之前蓝雪公司的资金链已经断裂。公司的利润已经负担不起高额的利息，最终致使蓝雪公司陷入了财务危机。
三、蓝雪公司民间融资存在的问题
（一）企业内部决策机制不民主
一是缺乏科学的民主决策制度。蓝雪公司在2016年以前发展势头良好，但是在公司重大事项决策上，实行董事长＂一言堂＂的管理体制。2017年初在公司能力不足的情况下，董事长选择了激进扩张的公司战略，大量从民间融资机构获取资金来支持新厂区的建设。由于他低估了扩张战略所需的资金量，在新厂区建成之前，蓝雪公司已经陷入短借长投的困境，最终造成了蓝雪公司的资金链断裂。二是缺乏风险预警机制。蓝雪公司为了延续其扩张的公司战略，从多方举借外债，但没有事先确定自己的综合资金成本和负债临界点，最终巨额的负债压倒了蓝雪公司。三是缺乏风险防范机制。蓝雪公司没有制定一套科学的风险防范预案，也没有相对应的风险防范措施。
（二）对于高利率的民间融资过度依赖
当今学术界普遍认为，企业应当尽量避免利用利率畸高的民间融资作为企业的资金来源。在特殊情况下，其融资额不应超过企业总资产10%，如果企业大量且长期的依赖利率畸高的民间融资，最终必将致使企业资金链的断裂。从蓝雪公司发展历程来看，在其实施扩张战略之前，没有对公司现有的资金量进行评估，没有制定科学的资金使用预案，没有对负债比率和融资方式做出计划，在实施扩张战略急需资金投入时只能依靠民间融资，最终导致企业资金链断裂。
（三）尝试新融资模式失败
在蓝雪公司陷入进退两难的境地后，公司在新三板上市看似是一条有效解决企业资金问题的途径。假如能成功上市，蓝雪公司的资金匮乏问题将会得到缓解，公司也可能起死回生。但是由于在新三板上市的要求对于蓝雪公司来说过于严苛，蓝雪公司被股市拒之门外，之后也没能寻找出其他的融资渠道。
四、解决蓝雪公司民间融资问题的应对措施
（一）控制民间融资的比例
债务杠杆作为现代企业财务管理的重要指标之一，已经成为各企业制定企业长期战略的主要参考指标之一。适度的负债可以增大企业的资产负债率，有利于企业的可持续发展。但是民间融资由于融资期限短，借贷利率高，与资本市场中的负债有所不同，它需要企业在短期内偿还大量的本金和利息，这将会给企业带来财务风险。所以蓝雪公司在考虑使用民间融资时，不能按照资本市场中的负债杠杆来考虑其风险，而是应该从公司的宏观环境和抵御财务风险能力的角度进行考虑，将民间融资给公司带来的财务风险限制在可控范围之内。严格规避由于拖延还款期限造成的债务激增的状况出现，降低公司的营运风险。
（二）避免短贷长投
企业长期投资往往回收期较长，占用资金的期限也会较长。中小企业由于其规模小，资金周转率高，风险抵御能力弱的特征，往往很难负担长期投资项目资金占用所带来的风险。然而民间融资因其自身特点，使得利用融资的利息较高。如果企业的长期投资项目使用的是民间融资的借款，尤其是对于那些抵御风险能力较弱的中小企业来说，会给企业带来高额借款利息。一旦民营中小企业的生产经营活动受到影响，资金链必将断裂，从而会给企业带来不可估量的财务风险。因此，蓝雪公司应避免将民间融资的借款投入到长期投资的项目中。
（三）有序的资本运作和市场扩张
企业在选择用何种方式进行融资时，应当充分的考虑自身情况，不能图一时之便盲目的使用手续简单但利率畸高的民间融资。我国很多中小企业在遇到融资困难时，往往是向银行借入大量资金或者利用高息的民间资本。某些企业把借来的这些资金用于高风险的项目，如果投资决策失误将致使企业在无法偿还借款本金的同时承担高额的利息，从而使企业的日常生产活动无法进行。因此蓝雪公司在市场扩张之前，要充分考虑公司是否能够抵御潜在的风险，并且谨慎地选择民间融资，尽量采取稳健融资方式，有序的扩张公司规模。
（四）建立和完善公司民间融资的内部控制制度
一是蓝雪公司应建立和完善科学的企业管理制度。实行任人唯贤的用人制度，把公司所有权与经营权相互分离，提拔具有专业素养的管理人才，才能保证公司健康持續的发展，进而形成自己特有的公司文化。二是蓝雪公司应提高财务管理人员的执业能力。公司公平合理的选人用人制度应严格执行，提拔和聘请高素质的专业人员参与公司的财务管理；不定期的对公司财务管理人员进行考核和培训，不断提高财务人员的专业水平；在进行重大投资等财务决策时，可以更加民主的听取各方意见，必要时聘用外部专家参与。三是蓝雪公司应建立科学合理的财务管理机制。必须合理设置管理人员岗位，对于不相容职务进行职责分离，健全组织结构，对于各方职责划分清楚；设置科学合理的监督机制，保证公司各种机制有效运转，监督考核各项内部控制的实行执行情况，确保管理者认真履行职责，严格按照公司规章制度办事。
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作者简介：李明敏（1988-），女，汉族，河南郑州人，研究生，助教，河南经贸职业学院，工商管理方向。